转自：新华财经
新华财经北京7月24日电 欧洲央行行长拉加德与副行长德金多斯在法兰克福举行新闻发布会，公布了最新货币政策决议。欧洲央行决定维持三项关键利率不变，强调当前通胀已达 2% 的中期目标，并明确未来政策将采取“数据依赖、逐次评估”的灵活模式，不预设利率路径。
欧洲央行管理委员会在7月议息会议中一致决定，维持三项关键利率水平不变。拉加德指出，当前通胀已稳定在 2% 的中期目标区间，且最新经济数据与此前对通胀前景的评估基本一致。欧元区内价格压力持续缓解，工资增长逐步放缓，为政策稳定提供了基础。
未来货币政策将遵循“数据依赖型”和“逐次会议评估”原则，决策依据包括四方面因素：通胀前景及相关风险、最新经济金融数据、潜在通胀动态变化，以及货币政策的传导效果。拉加德特别强调：“我们不会预设特定利率路径，每一次会议的决策都将基于当时可得的完整信息。”
一季度欧元区经济增长超预期，主要驱动力包括：企业为应对预期关税上调而提前扩大出口、私人消费回暖及投资活动增强。但最新调查显示，制造业与服务业仅呈现温和扩张态势，增速较一季度有所放缓。
劳动力市场保持稳健（5 月失业率 6.3%，接近欧元启用以来最低水平）、实际收入增长及私人部门健康的资产负债表，共同支撑了消费韧性；融资条件宽松持续提振内需，房地产市场活跃度回升。
较高的实际与预期关税、欧元走强及地缘政治不确定性，导致企业投资意愿下降，成为当前经济增长的主要阻力。
欧洲央行强调，在当前地缘政治环境下，亟需强化欧元区经济韧性。财政与结构性政策应聚焦提升生产率、竞争力，优先推进增长导向的结构性改革与战略投资，同时确保公共财政可持续性。加快完成储蓄投资联盟与银行业联盟建设，按明确时间表推进数字欧元立法框架落地。支持欧盟机构维护全球贸易互惠性的努力，反对贸易保护主义。
欧元区6月年化通胀率为 2.0%（5 月为 1.9%），具体分项表现为：
能源价格环比上涨但同比仍处低位；食品通胀微降至 3.1%。商品通胀降至 0.5%，服务通胀从 5 月的 3.2% 微升至 3.3%。
潜在通胀指标总体符合 2% 中期目标，劳动力成本增速持续放缓：一季度雇员薪酬同比增长 3.8%，低于上季的 4.1%，叠加生产率提升，单位劳动力成本增长进一步放缓。
前瞻性指标（包括欧洲央行工资追踪数据、企业与消费者工资预期调查）显示，欧元区未来工资增长将继续下降，为通胀稳定提供保障。
5-6月短期消费者通胀预期回落，扭转了此前数月的上升趋势；多数长期通胀预期指标稳定在 2% 左右，为通胀围绕目标水平稳定提供了关键支撑。
全球贸易紧张局势升级、金融市场情绪恶化、地缘政治冲突（如俄乌战争、中东冲突）持续，可能抑制出口并拖累投资与消费。
贸易与地缘问题快速解决可能提振市场信心；国防与基建投资增加、结构性改革提升生产率及企业信心改善，或推动增长超预期。
欧元走强可能压低进口通胀；关税导致出口需求下降，或促使外部过剩产能转向欧元区市场；金融市场波动抑制内需，进一步拉低通胀。
全球供应链碎片化推高进口价格；国防与基建投资增加可能中期推升通胀；极端天气及气候危机或导致食品价格超预期上涨。
自上次议息会议以来，市场利率（尤其是长期利率）有所上升，但过往降息的累积效应持续显现：5 月企业新贷款利率降至 3.7%（4 月为 3.8%），债券发行成本降至 3.6%；企业贷款增速放缓至 2.5%，但债券发行同比增长 3.4%，显示直接融资占比提升。
二季度企业贷款标准基本不变。银行对客户经济风险的担忧本可能收紧信贷，但被更激烈的竞争所抵消；企业信贷需求受低利率推动略有增加，但受全球不确定性影响仍保持谨慎。
欧元区5月新按揭贷款利率稳定在 3.3%（年初以来基本持平），需求强劲推动房贷增速微升至 2.0%，但二季度信贷标准略有收紧。
拉加德在总结中重申，欧洲央行将坚定确保通胀在中期稳定于 2% 目标。未来政策调整将严格基于数据驱动，不预设路径。她强调：“在任何情况下，欧洲央行都准备在职责范围内调整所有工具，以确保通胀可持续稳定在目标水平，并维护货币政策传导机制的顺畅运行。”
此次决议标志着欧洲央行货币政策进入新阶段，市场普遍认为，在通胀达标与经济增长不确定性并存的背景下，“观望 + 灵活调整” 将成为未来一段时间的政策主基调。
编辑：王姝睿
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